配资消息:世界Q3稼動率下滑至80% 捍衛毛利率「維持代工價」

世界先進(5347)今(2)舉行第二季法說會,是台灣四大晶圓代工廠,最後一家召開法說的。如市場預期,受到消費市場需求疲弱,客戶庫存調整影響,第3季產能利用率大幅下滑至80-85%,但毛利率卻預估維持在44-46%高檔,業界人士觀察,面對稼動率雪崩式的下滑,與其降價以提高稼動率,不如維持代工價格,維持高毛利,避免削價競爭,代工費用一旦調降,便很難回去。

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世界先進董事長方略認為,受通膨影響,庫存調整最壞可能到明年上半年,和外界普遍共識的明年第1季,為目前半導體業者最為保守的看法。

世界先進第2季合併營收約153.01億元,季增13.4 %、年增50.7 %;受新台幣貶值影響,業外收益達19.7億,季增137%、年增420%;匯率挹注下,毛利來到「5」字頭、達50%,較上季增加1.6個百分點,年增9.1個百分點;營業利益率38.6%,較上季增加1.6個百分點、年增9.2個百分點;稅後純益約為48.87億元,季增19.4%、年增87.8%;每股稅後盈餘約為2.94元,營收、毛利率、獲利皆來到歷史新高。

然而,受消費性電子終端市場需求疲弱、客戶正積極地進行庫存調整影響,世界先進第三季營收、毛利率、營益率估將下滑,預估營收介於129 億元至133億元之間;毛利率則預計將約介於 44 % 至 46 %之間; 營業利益率則預計將約介於 32.5% 至 34.5% 之間。

同為二線晶圓代工廠,聯電的稼動率卻仍維持滿載,聯電共同總經理王石表示,目前正進入「庫存調整期」,產能利用率將從先前逾100%「過載」狀態降至100%的「滿載」狀態。王石解釋,由於車用、工業、伺服器等需求仍穩健,抵消了消費性電子的疲軟,一消一漲之下,仍能維持滿載的產能利用率。

然而,兩家晶圓代工廠都有觀察到部分客戶無法照長約進行拉貨,世界先進財務長黃惠蘭表示,由於庫存劇烈調整,訂單能見度縮短為三個月,今年下半年產品ASP(產品單價)將維持穩定不會下滑,但可能會有Stop deal(停止合約)的情形發生;聯電則表示,無法照合約拉貨的客戶占整體長約比重來看非常小。

長期看來,方略對成熟製程展望仍是看好,他表示,即使半導體產業短期有逆風,但這2-3年前產業鍊有結構性改變,產業鍊的認知亦有改變,公司在遇到下行時,加強自身的成本控制(cost control),代工毛利率和整個成熟製程的長期需求和應用是有支撐的。

值得注意的是,即使產能利用率一下子下滑至80%,第3季毛利率仍能維持在44-46%高檔水準,方略解釋,這2-3年前產業鍊有結構性改變是主因,毛利率在整體結構性的支撐,不會下滑。在車用、物聯網等應用持續擴張,成熟製程已經進入到另一個嶄新境界,長期需求強勁,不再像過去,只能扮演先進製程背後的小媳婦。

在2022年資本支出部分,將從240億元調降至230億元,黃惠蘭表示,為了滿足市場中長期八吋晶圓代工需求,資本支出會隨著產能需求、內部成本管理,更貼近客戶需求。其中,70%用於併購及晶圓五廠,20%用於晶圓三廠,10%用於其他各廠區年度例行費用。

景氣下行之際,世界先進的第三代半導體(GaN,氮化鎵)投研逐漸有所斬獲,方略表示,目前GaN良率已接近可量產水準,有多位客戶詢問,且已有一位客戶小量試產,預計明年進量產。

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